Unesite financijske podatke. Kalkulator koristi nerizične stope s FBiH aukcija i Damodaran parametre (ERP, CRP) za BiH kontekst.
Kalkulator je isključivo informativni alat i ne predstavlja investicijski savjet.
Prinosi na državne obveznice Federacije BiH po rokovima dospijeća, sa zadnjih aukcija SASE platforme. Ovi podaci čine osnovu za procjenu nerizične stope pri valuacijama u FBiH kontekstu.
Napomena: Krivulja nije iz jednog trenutka — svaka točka predstavlja zadnju aukciju za taj rok dospijeća. FBiH u 2025/26 emitira pretežno kratkoročne (3g, 5g) obveznice. Zadnja aukcija 7g je bila u svibanju 2025, a 10g u prosincu 2024.
| Datum aukcije | Rok dospijeća | Nominalni iznos (KM) | Ponderirani prinos | Kupon (fiksni) | Preporuč. za valuaciju |
|---|---|---|---|---|---|
| 25.09.2024 | 10 godina | 30.000.000 | 4.6970% | 4.6970% | Da (10g) |
| 01.10.2024 | 7 godina | 40.000.000 | 3.8010% | 3.8010% | Da (7g) |
| 08.10.2024 | 5 godina | 40.000.000 | 3.5800% | 3.5800% | Da (5g) |
| 22.10.2024 | 8 godina | 30.000.000 | 4.5223% | 4.5223% | Referentno |
| 12.11.2024 | 8 godina | 18.000.000 | 5.2698% | 5.2698% | Referentno |
| 04.12.2024 | 7 godina | 50.000.000 | 3.6160% | 3.6160% | Da (7g) |
| 05.12.2024 | 5 godina | 150.000.000 | 3.7660% | 3.7660% | Da (5g) |
| 10.12.2024 | 3 godina | 50.000.000 | 3.2796% | 3.2796% | Referentno |
| 18.03.2025 | 3 godina | 50.000.000 | 3.0033% | 3.0033% | Da (3g) |
| 25.03.2025 | 5 godina | 50.000.000 | 3.2455% | 3.2455% | Da (5g) |
| 15.04.2025 | 5 godina | 50.000.000 | 3.1084% | 3.1084% | Da (5g) |
| 06.05.2025 | 7 godina | 50.000.000 | 3.1547% | 3.1547% | Da (7g) |
| 31.03.2026 | 3 godina | 30.000.000 | 3.1924% | 3.1924% | Da (3g) |
| 28.04.2026 | 3 godina | 35.000.000 | 3.9943% | 3.9943% | Da (3g) |
| 12.05.2026 | 10 godina | 30.000.000 | 5.2873% | 5.2873% | Da (10g) |
Izvor: FMF.gov.ba — Javni dug/Obveznice i SASE.ba. Aukcije se provode putem BTS platforme SASE. Ponderirani prinos = ponderirani prinos svih prihvaćenih ponuda. Napomena za valuaciju: Za DCF procjenu koristite prinos koji odgovara horizontu prognoze — 3g za kratkoročne DCF, 5–7g za standardne, 10g za dugoročne modele.
Premija rizika tržišta kapitala (ERP), premija rizika zemlje (CRP) za BiH, i bete industrija za Europu i Emerging Markets. Podaci su iz siječnja 2026 — Damodaran ažurira podatke jednom godišnje u siječnjuu (i polugodišnje za CRP). Oznake godina u tablicama = godina valuacije, ne godina ažuriranja.
| Godina | CRP | ERP baza | Ukupni ERP | Rejting |
|---|
Izvor: Damodaran — Country Default Spreads, siječnja 2026. BiH = Moody's B3. Adj. Default Spread = 5,52%; CRP = 8,41%; Ukupni ERP = 12,64%.
Napomena: Damodaran objavljuje jednu globalnu premiju zrelog tržišta — ne posebno za Europu. Za europske poduzeća koristite istu mature market ERP bazu i dodajte CRP za konkretnu zemlju.
| Godina | Implied ERP SAD | Mature market ERP | Rf SAD (10g T-bond) |
|---|
| Industrija | Sektor | Br. firmi | Beta levered | D/E omjer | Beta unlevered | Unlevered corr. |
|---|
Izvor: Damodaran Online — Betas by Sector, siječnja 2026. Europa = zapadna Europa i UK. EM = tržišta u razvoju globalno. Unlevered beta corr. = unlevered beta korigirana za gotovinu (čišći pokazatelj operativnog rizika).
| Zemlja | Moody's rejting | Adj. Default Spread | CRP | Ukupni ERP |
|---|---|---|---|---|
| Slovenija | A3 | 1,02% | 1,55% | 5,78% |
| Hrvatska | A3 | 1,02% | 1,55% | 5,78% |
| Srbija | Ba2 | 2,56% | 3,90% | 8,13% |
| Crna Gora | B1 | 3,83% | 5,83% | 10,06% |
| N. Makedonija | Ba3 | 3,06% | 4,66% | 8,89% |
| Albanija | Ba3 | 3,06% | 4,66% | 8,89% |
| BiH ◀ | B3 | 5,52% | 8,41% | 12,64% |
Izvor: Damodaran — Country Default Spreads and Risk Premiums, siječnja 2026.
Pokazatelji se učitavaju iz baze Investitor.ba: zadnje cijene i financijski izvještaji te izračunate bete prema indeksu SASX-10.
| Dionica | Sektor | Cijena (KM) | P/E | P/B | EV/EBITDA | Beta (SASX-10) | Prinos div. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Učitavanje podataka iz Investitor.ba... | |||||||
Izvor: baza Investitor.ba. Financijski multiplikatori koriste zadnju cijenu i posljednji dostupan godišnji izvještaj.
⚠ Napomena o podacima za SASE dionice
SASE je izuzetno nelikvidno tržište kapitala. Zbog toga:
1. Beta računata iz SASE cijena često ima vrlo nizak R² i treba je tumačiti oprezno. Za valuacije u BiH kontekstu prednost dajte Damodaranovim sektorskim betama (Europa ili EM) i relevirajte ih na kapitalnu strukturu poduzeća.
2. P/E, P/B i EV/EBITDA ovdje se računaju iz zadnje dostupne cijene i posljednjeg godišnjeg izvještaja u bazi Investitor.ba. Zbog različitih datuma cijene i izvještaja služe kao informativna orijentacija.
Preporučeno: Koristite benchmark multiplikatore iz Damodaranove baze (Europa ili EM) uz diskont za nelikvidnost i veličinu (tipično 20–40% za SASE poduzeća).